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阅读推荐：股市动态分析
《股市动态分析》证券杂志，杂志是最权威的中产阶层投资杂志，杂志主办单位综合开发研究院(中国·深圳)证券研究所，在1998年6月提交的政策性报告《对于发展我国股票市场的几点政策建议兼谈化解金融风险，加快结构转型与壮大国家财力的一揽子办法》，超前提出国有商业银行上市是化解我国金融风险的最佳选择。此报告得到时任国务院总理朱镕基的肯定及批示。
中国外汇最新期刊目录
也谈“存款搬家”
摘要：<正>存款如何“搬家”，是居民部门根据自身情况综合考虑各金融资产的风险性、收益性和流动性之后的选择结果。以银行定期存款方式形成的数十万亿规模的居民财富在2026年陆续到期，考虑存款利率下降至低位和资本市场日趋活跃的现实，有研究认为会有一定规模的到期存款“搬家”去购买股票、债券、基金、保险等金融产品。银行存款是否会“搬家”，搬多少，搬到哪里去，有许多不同观点。本质上，这是中国居民部门资产...
美国国债基差交易的隐形链条与数据失真
摘要：<正>TIC数据的失真不仅是一个统计技术问题，更是现代影子银行体系与传统监测框架之间错配的体现，须通过监管基础设施的现代化来加以修补。美国国债（以下简称美债）市场作为全球金融体系的基石，其深度、流动性与透明度对全球资本配置至关重要。美联储发布研究论文《美债基差交易的跨境追踪》揭示了一个深层的结构性数据盲区，美国官方的跨境资本监测体系未能准确捕捉由开曼群岛对冲基金持有的巨额美国国债敞口
从统计偏差看美国国债基差交易风险低估
摘要：<正>美国国债基差交易已导致美国官方跨境资本统计出现偏离，因此不应单独依赖TIC数据判断美债海外持仓结构，需结合Form PF、CFTC等多维度数据综合判断，并重点关注开曼群岛等离岸地区对冲基金的实际持仓水平。根据美联储发布的研究报告《美债基差交易的跨境追踪》（The Cross-Border Trail of the Treasury Basis Trade），美国财政部国际资本流动...
美国国债基差市场的风险传导与溢出效应
摘要：<正>鉴于美元在国际货币体系中的核心地位，美债基差交易动荡是重要的参考事件，基差交易风险会通过多渠道向全球、特别是向新兴市场进行跨地域、跨市场的传导和溢出。2025年4月，全球金融市场经历了一场由美国贸易政策变动引发的震荡。这场震荡的核心集中在债券市场，作为全球资产定价重要锚点的美国国债（以下简称美债）发生了背离传统市场逻辑的剧烈波动。此次动荡揭示出，美债的边际定价权正在发生变化，相较...
依法构建统筹发展和安全的金融开放保障体系
摘要：<正>构建统筹发展和安全的金融开放保障体系，需要始终坚持“开放不是放任、安全不是封闭”的法治理念，通过立法精准供给筑牢制度根基，通过执法精准高效防范化解风险，通过司法精准救济保障公平正义，通过保障精准有力夯实运行基础。党的二十届四中全会将“坚持统筹发展和安全”确立为“十五五”时期经济社会发展必须遵循的原则。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《建议》）...
理解当前货币政策不能只盯着降准降息
摘要：<正>我国一直保持相对克制的货币政策操作，法定存款准备金率和政策性利率均处于正常空间。我国的支持性货币政策不只是降准降息那点事情。为实现“十五五”良好开局，2026年我国将继续实施积极有为的宏观政策，包括继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。央行降准降息再度引发关注。2024年底中共中央政治局会议时隔十四年重提“实施适度宽松的货币政策”，引发了对2025年更大力度降准降息的市...
美国国债基差交易的监管盲区与完善路径
摘要：<正>美债基差交易的系统性风险取决于真实杠杆水平和融资结构能否被准确识别。然而，在现有监管与统计框架下，相关风险敞口往往被分散记录在不同数据体系之中，难以形成对交易全貌的穿透式刻画。2025年4月，美国国债（以下简称美债）基差交易中高杠杆对冲基金集中平仓引发国债价格大幅波动，暴露出美债市场在流动性压力下的结构性脆弱。2025年10月15日，美联储研究指出，美国财政部国际资本流动系统（T...
美国国债基差交易：规模、市场风险及监管应对
摘要：<正>一旦基差交易的美债现货多头抛售美债，将严重消耗市场做市商的流动性储备。提高市场韧性的一个重要方向是推动国债交易的中央清算体制。美国国债（以下简称美债）现券与期货之间的基差通常仅维持在极窄的基点区间，但通过回购融资加杠杆，可放大为规模可观的跨市场相对价值交易。一旦利率波动加剧或融资条件收紧，高杠杆头寸可能被迫去杠杆，触发跨市场抛售，进而演变为系统性风险。美债基差交易基差（basis...
从美国国债基差交易出发：套利交易风险传导与共振机制
摘要：<正>传统的微观审慎监管难以充分应对其宏观外溢效应，有必要构建更具预见性与整体性的政策框架，在尊重市场定价功能的同时，提前抑制套利交易可能引发的共振风险，维护金融体系的稳定。海外利率市场典型套利交易主要包括基差交易和利率互换交易，若涉及其他投资品种还包括外汇套息交易、跨市场价差套利等。套利交易最重要的是“隐性风险”，该类交易往往杠杆较高，规模庞大且易放大系统性风险，其中以套息交易为典型...
《欧盟资源行动计划》解读
摘要：<正>《欧盟资源行动计划》旨在推动欧洲关键矿产供应链实现从当前“单一集中”向“多源分散、欧盟本地化、循环再利用”的结构性转型。当地时间2025年12月3日，欧盟委员会正式发布《欧盟资源行动计划》（RESourceEU Action Plan，以下简称《资源行动计划》）。作为对2024年《关键原材料法案》（CRMA）的延伸与深化，该行动计划围绕“去风险”“多元化”和“保障供应安全”等目标...
两用物项出口管制制度演进与影响分析
摘要：<正>中国两用物项出口管制法规体系的不断完善，是全球资源格局深刻变化与中国自身治理能力提升的共同结果。2026年1月6日，商务部发布第1号公告《关于加强两用物项对日本出口管制的公告》（以下简称1号公告），明确“禁止所有两用物项对日本军事用户、军事用途，以及一切有助于提升日本军事实力的其他最终用户用途出口。任何国家和地区的组织和个人，违反上述规定，将原产于中华人民共和国的相关两用物项转移...
全球人工智能投资热潮的动因与影响
摘要：<正>AI投资将强化技术领先国家优势，加大南北技术鸿沟，影响全球科技、经济和政治格局。2 0 2 6年达沃斯世界经济论坛（WEF）上，全球政商领袖齐聚一堂，围绕国际秩序重构、人工智能（AI）、科技竞争等核心议题各抒己见。当前，全球范围内掀起AI应用热潮，推动资本市场对AI的投资加速增长。在市场规模门槛、高昂研发成本和人才集聚等因素的作用下，全球AI技术研发主要集中于美国、欧盟、中国等少...
破解企业外汇风险管理失序困局
摘要：<正>在汇率波动和地缘风险加剧的背景下，许多企业面临“制度完备、管理失序”的困境。企业可通过完善“七项核心能力”实现在复杂环境中的稳定、可持续的外汇风险管理。在全球汇率波动加剧和地缘风险上升的背景下，企业的外汇风险管理面临越来越严峻的挑战。虽然许多企业已在外汇风险管理制度建设和流程优化上投入大量资源，但实践中依然面临“制度完备、管理失序”的困境。究其原因，企业外汇风险管理不是几项孤立的...
电子交单实务剖析
摘要：<正>针对提单为代表的贸易单据电子化需求，我国可参照英国、新加坡等国家的做法，借鉴联合国MLETR对电子贸易单证统一立法，涵盖主要的可转让电子记录类型并制定相关细化规则。随着区块链、人工智能等新兴技术的飞速进步，国际贸易与结算领域数字化发展已成大势所趋。全球新冠疫情加快了这一进程，商业银行积极投入其中。国际商会着力推动国际贸易数字化转型发展，持续更新电子交单、无纸化贸易解决方案，陆续发...
《跟单信用证统一惯例》增加铁路提单规则问题
摘要：<正>在现行信用证规则框架下，UCP600新增铁路提单或类似物权凭证铁路运输单据的相关规定时，应考虑铁路单据的种类方面是否应该同时包含铁路运单和铁路提单等问题。铁路提单是日益发展的铁路运输贸易的客观需要，但主要通过合同约定的方式，由承运人或货运代理在铁路运单之外签发提单，将提单作为唯一提货凭证并由承运人或货运代理全程控货，托运人凭提单向银行办理议付、结汇、押汇等融资结算服务，这种合同约...
我国环境、社会和治理投资乘势前行
摘要：<正>在多重因素推动下，我国ESG投资发展有望再上新台阶，在监管政策、产品创新、投资管理水平等方面实现新进展，成为全球ESG投资的关键引领力量。2 0 2 5年，在全球环境、社会和治理（Environmental,Social and Governance，以下简称ESG）投资发展呈现明显分化态势的环境下，我国ESG投资仍然保持较快增长，成为推动全球经济社会可持续发展的重要力量。202...
银行理财指数化：回归价值锚点
摘要：<正>银行理财参与指数化投资，立足指数化投资本质，紧扣稳健增值核心目标，构建并恪守科学合理的业绩比较基准，有助于实现其对投资者、银行理财业、资本市场的多元价值。近年来，受政策引导、市场环境变动、资产管理行业发展内在需要等因素影响，指数化投资在我国得到快速发展，逐渐成为资产管理行业中的重要力量，在我国资本市场高质量发展中扮演着越来越关键的角色。银行理财积极探索指数化投资实践，旨在为投资者...
从收益率看外商对华直接投资趋势
摘要：<正>外商对中国直接投资获得的收益率，远高于外商投资其他经济体的收益率。不同经济体对华投资的收益率有分化，这与投资者的特征有关，也有地理距离、文化传统、重点投资行业等方面原因。外商对华直接投资（FDI）收益率是重要的经济指标。笔者综合不同数据来源，对主要国家和地区的对华直接投资收益率数据进行了测算，测算结果显示，外商对中国直接投资获得的收益率，远高于外商投资其他经济体的收益率；不同经济...
全球主要货币汇率月报
摘要：<正>2026年1月美元指数呈现先涨后跌走势。2026年1月上旬，美联储官员密集释放鹰派信号，市场对美联储降息预期迅速回落。随后公布的美国经济数据整体超预期：2025年12月消费者价格指数（CPI）同比增长2.7%，失业率降至4.4%，显示就业韧性未改；2026年1月综合采购经理指数（PMI）初值为52.8，较前值51.8小幅回升。叠加日元因政治动荡贬值、地缘冲突导致避险情绪上升，多重...
民谣的尽头是摇滚
摘要：<正>社会思绪碰撞、凝结、共鸣的量变之后，总是会有新一轮升华的质变，而这恰是民谣的尽头是摇滚的经济学解释。时间像快进的镜头，一晃就是经年。2026年到了，2016年已经是十年前。2016年1月开始，我在《中国外汇》的随笔栏目里写中国民谣，两月一期，一写十年，50多首优秀、悦耳的民谣，记录了中国经济宏大转型叙事中的微观呢喃，能够得到广大读者的支持和包容，我倍感幸运。我写民谣的初心，是观察...
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